国融大通案例研究：纵横迭宕的改革三部曲(下)——四川泸州市自来水总公司改制改革和发展案例研究

■作品类型：水务行业改革/市政公用行业改革/国有企业改革

■发表日期：2006年3月

■发表报刊：《中国供水节水报》第1511、1512、1513期

■作者姓名：国融大通公司研究发展中心“国有企业改革研究课题组”

■知识产权所有人：北京国融大通财务顾问公司  http://www.cqvip.com/content/citation.dll?id=21831035

 

 中国水务行业改革案例研究之七

 

 

通过改制，泸州水司清理了不良资产、甩掉了许多包袱，实施了薪酬制度改革、用工制度改革、机构改革和“精细化管理”等一系列改革措施，经营机制得以转换、资金实力迅速提高。但企业发展局限于泸州城一隅，通过向内抓管理要效益的方式很快就达到了边际效应。为了实现企业实力的迅速扩张，泸州水司把发展的眼光适时转向了周边水务市场。

早在1999年，泸州水司在反收购阶段就开始以多种方式进入到周边市场，2002年，随着改制的成功和四川省供水行业改革步伐的加快，泸州水司果断决定以兼并收购的方式深度参与周边水司的改革。截止2005年底，泸州水司先后将市辖区域内的县、区、镇、厂等11家供水企业纳入麾下。具体办法主要有两种：

第一种是直接划转方式，如长江起重机厂、泸州化工厂、长江挖掘机厂和长江液压件厂等国有大中型企业所属水厂、水司。这些大企业之所以愿意无偿划转，一方面是为了响应中央关于国有大中型企业实施主辅分离辅业改制和分离企业办社会的政策，借机甩掉包袱，另一方面也确因长期向周边农村无偿供水，拖累不起所致。

对于这类资产状况良好、市场现成但存在问题的收购目标，泸州水司的办法是：对各大企业，泸州水司承诺保证供水，对各水厂的职工根据工作需要有的由泸州市水务集团全部接收，有的经择优录取再进入水务集团，相应地，各大企业承诺及时支付水费，保证支付率达99%以上。对周边农村，则是谈判难点——农民们一直享受免费供水，对于从此要为吃水买单的现实难以接受。在政府协调下，泸州水司和农民商定了一个阶段性的解决办法，即：泸州水司为农户按照水表，从收购之日到2005年10月每户农民每月享有无偿用水20吨的优惠，超出部分执行泸州市的统一水价；之后到2006年6月，每户每月享有10吨无偿用水优惠；之后，执行泸州市的统一水价。

第二种是协议收购方式。以这种方式收购的目标公司又分为三类：

一类如泸州市的泸县、安宁镇、石洞镇的水站、水厂、水司等，长期以来由于水源差、水质不合格等原因，居民的意见很大，急需通过改革加强管理、改善水质。这类单位的上级政府要求企业改制的压力很大，因此非常欢迎泸州水司这样的大型水务集团前来收购，既能甩掉包袱、引入先进的管理和技术解决供水问题，也可以变现少量资金，故而收购工作进展较为顺利；

一类如泸州市江阳区自来水公司，资产状况良好，经营稍有盈利，管网、水厂均与泸州水司相邻，但区政府为清偿债务需要出售。泸州水司按照市场化方式，委托评估机构对江阳区水司进行资产评估，经区政府核准，以评估价值进行整体收购。1999年10月，泸州水司取得了江阳区水司的全部产权；

另一类以合江县自来水公司为代表，制水、供水资产完整，供水市场前景看好，曾进行过形式上的改制，但因经营机制未转换、管理不善而亏损严重。2002年10月，当泸州水司得到合江水司改制的消息时，已经有四川天华天然气化工厂等多家企业及个体户介入其中，方案已内定，合江水司内部也在谋求管理层收购。泸州水司一面向合江县委、县政府做工作，一面对其他收购者展开了竞争性收购。凭借在供水领域的专业性和以往安置其他供水企业职工的良好口碑，泸州水司在不强调收购价格的情况下最终胜出，2003年9月正式签订收购协议。

泸州水司并购周边水司的操作特点有：

1．审时度势，因企制宜、因势变化。周边11家水司的资产规模、经营状况、企业价值、领导意图和职工意愿迥异，泸州水司按照“一企一策”原则分别拟定收购方案，针对问题，一面协调一面修订。对于职工安置这一核心问题，泸州水司根据和目标公司上级单位的协商情况，有的整体接受，有的先要求其上级予以经济补偿再竞聘上岗。对合江水司这样形式上已改制、冗员较多的企业，专门制订允许职工原值退股、补贴1万元鼓励解除劳动关系的特殊政策。但都不搞所谓的“减员增效”，而是按协议约定的原则办，又留给职工自愿选择的空间；

2．收购之后进行必要的内部整合。企业整合是否及时、合理，直接影响收购工作的成败。泸州水司通过将已有的人力、资金、管理和技术等各种资源和目标公司的相应资源进行组合，很快就发挥出了“1+1﹥2”的重组效应；

3．目标公司的经营步入正常之后，积极引导企业职工进一步实施以职工持股为主要特征的产权制度改革，根据每家单位的不同情况，形成以集团公司为核心、不同层次的供水企业集群。

 

反收购是泸州水司改革历程中尤为精彩的篇章。我国水务行业面对国际资本的强悍收购，鲜有幸免者。泸州水司面对安然公司等多家世界五百强企业的分拆、收购，及时、坚决地展开了反收购，并取得了最终胜利。局势的扭转，作者认为至少有以下原因：

1．泸州水司经营班子对所谓世界五百强不迷信、不畏惧，积极接触，但始终将企业利益摆在首位，以公众利益和职工利益为根本开展融资谈判。面对民营企业老板们动辄数百万元的利益诱惑，始终保持清醒的头脑，婉言拒绝，无欲则刚；

2．抓住决定事物成败的根本——政府的意志。“政府意志”包括了不同部门、不同领导的不同意愿，并具有很大的可变性。当政府执意要出售企业时，作为企业的管理者必须讲究策略，顺其意而为；在具体谈判中和政府领导保持密切沟通，不断领会意图、反馈问题。难能可贵的是，泸州水司一方面和外商积极谈判，不躲避、不退缩，同时持续运用朴素的、但富有感染力的协调方式，最终影响了政府领导的决策。经营班子的努力和市领导的开明，最终决定了外商在泸州的失败；

3．善于借势。九十年代末期，水务行业陆续出现了失败的国际融资案例，泸州水司及时掌握、勤于研究，成为影响政府领导意志的王牌之一。同时，国务院陆续出台的禁止给予外商固定回报的融资政策也被泸州水司运用到了极致。

在改制工作整体构思方面，泸州水司有以下特点：

1．抓住历史的契机。国有企业改革是党和国家大力推行的一项重大经济政策，为此制定的优惠扶持政策殊多。面对极其难得的历史机遇，职工若不去抓，必被其他社会资本抓去。泸州水司的班子克服重重困难推行职工持股，使职工成为法律意义上的主人，帮助职工抓住了发展机遇。泸州水司采取了以局部资产实施职工持股的改革模式，是特定历史阶段的产物，对其他水司的改革具有一定的参考价值；

2．追求“共赢的改革”。在维护政府利益、确保政府控制的前提下，做到有利于公众、有利于企业、有利于职工。由于众所周知的原因，泸州水司改革中不可能象外商那样要求固定回报，改革后也没有在价格调整方面多做文章，而是将努力方向确定在技术改造降低成本、管网改造减少漏损以及精细化管理、创建节约型企业等方面，从而将公众、企业和职工三者的利益调整到和谐一致的状态；

3．追求“人本主义的改革”。作为公用企业，在确保政府控制、维护公众利益的前提下，职工的妥善安置是企业改革的根本诉求点。确保职工安置，不是简单地维护职工的既得利益，而是“按照老规定保障职工的最低利益，按照新规则为职工创造不断增长的增量利益”。要做到这一点，根本上要实现职工持股。但是，由于我国长期以来忽视财商教育使多数职工不理解财富分配的根本规则，部分经营者绝对控股的改制方式造成的不利后果也影响了职工对改制持股的积极性，而公用企业存在的资产量过大、负债较高、职工安于现状等问题尤其制约着改革步伐。外商的恶意收购给泸州水司的职工们上了生动而残酷的一课，帮助职工认识到了做企业所有者的重要性，促使职工以股东身份参与到企业的改革和发展中去。

此外，在泸州市制定改革文件的过程中，泸州水司积极参与，帮助有关部门起草文件，在经济补偿金标准、产权转让优惠标准等方面为当地企业、也为自身创造了良好的改革空间。

兼并与收购是企业在成长期可选择的成本较低、效率很高的快速扩张模式。公用行业中人谈起企业并购，一般首先想到的是国际资本，其次想到的是国内民营企业，须知国有企业也有很多成功而引人入胜的收购案例。泸州水司在内修政理时不偏安一隅，数年间实施了11宗大小并购案，有很多值得借鉴的地方：

1．树立水务运营商意识。供水企业在实施并购行动时应更加强调运营商、而不是投资商的主体地位，这样才能对地方政府和企业更具吸引力，这也意味着投资成本更低而收购成功率更高。越来越多的洋水务已经发现了这一秘密，国内水司也应提高认识。泸州水司以水务行业专业运营商的身份参与到周边水司的改革之中，不拼财力，着重突出专业服务能力和管理、技术特长，优势独特，在竞争性收购中效果明显；

2．抓住市场。作者经长期研究发现：原水和市场是供水企业的两大战略性资源，其中原水是企业的命脉，市场则是财富之所在。但在原水丰沛的祖国西南，供水市场更具战略价值。以这一观点来观察泸州水司的并购行为，更能理解其中深意。2004年，泸州水司在全国供水行业主要经济指标普遍下滑的情况下，取得了销售收入增长22%、盈利200万元的好成绩。

为了确保市场的独占性，在收购时即应和地方政府签订供水业务特许合同；

3．泸州水司以国有的水务集团的名义收购其他国有水司，具有谋略价值。以“泸州市城乡供水一体化”的名义开展收购，可以排除多种阻力、取得多种支持，更重要的是泸州水司做到了“名实兼具”，在泸州市范围内实现了供水业务的统一管理，原来参差不齐的供水质量、水压不足等问题得到了根本改善，供水基础设施重复投资的顽疾得到改变。

经过改革后四年来的发展，和2001年相比，2005年底泸州水司的总资产已从原来的2.08亿元发展到2.97亿元，增加了43%；日供水能力从10万吨提高到22万吨，日售水量从6.80万吨提高到10.68万吨；主输水管网从209公里增加到355公里，增加70%；供水人口也从30万人增长到了50万人以上。泸州市初步实现了城乡供水一体化，改革后的泸州水司在经营方面保持着连年盈利，职工工资每年均有小幅增长，每年税后股权收益达到了8~10%。